财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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